7月27日晚，*ST集友发布重大资产重组草案，拟以现金10.06亿元收购慧聚药业50.76%股权，整体估值19.82亿元。

*ST集友是做烟标包装印刷的，跟医药没有交集。今年已经四次发布退市风险警示。账面货币资金8.27亿元，不够付收购款。

慧聚药业是南通一家做了20多年复杂小分子和多肽CDMO的企业，覆盖核酸药物中间体，还做自研药品技术转让和商业化收益分成，为后续业务协同、稳健发展筑牢基础。

近几年，国内医药外包产业链持续迎来资本运作浪潮。创新药投融资环境逐步修复，临床阶段项目持续落地，带动原料药及中间体定制生产需求回暖。

*ST集友这笔收购，只是今年CDMO并购大潮里的一朵浪花。

5月，CordenPharma收购AmbioPharm。全球CDMO收购美国多肽原料药CDMO，AmbioPharm在南卡和上海各有基地。交易目的是补齐多肽原料药开发和生产能力——又是多肽赛道。

7月，三星生物18亿美元收购PolyPeptide（点击查看：三星生物拟14.6亿瑞郎现金收购瑞士公司PolyPeptide，拓展多肽CDMO业务）。14.6亿瑞士法郎全资收购瑞士多肽CDMO龙头，韩国生物医药史上最大并购。PolyPeptide在瑞典、比利时、法国、美国、印度设有基地，生产全球三分之一的已商业化多肽原料药。三星生物靠这笔交易一次性切入多肽赛道，补齐抗体和ADC之外的新分子业务拼图。

不管是老牌CDMO补全多肽产能，还是头部药企跨界拓宽新分子品类，资本的核心诉求都是省时、省力、快速落地产能。

再回看*ST集友这笔十亿级收购，更能读懂当下CDMO赛道的真实价值。原本深耕烟标主业、身处经营困境的上市公司，愿意倾尽重金跨界布局医药CDMO，足以证明优质CDMO标的的稀缺性和赛道价值，已经获得跨行业资本的广泛认可。

但热度与机遇之下，挑战同样不容忽视。本次交易最核心的考验，并非赛道前景，而是慧聚药业未来三年5.23亿元的扣非净利润承诺能否顺利兑现，这也将直接决定本次跨界并购的最终成色与长期价值。

长期来看，全球创新药外包产业成长逻辑并未改变，具备差异化技术壁垒、能够承接复杂分子订单的CDMO企业，依然拥有充足发展空间。